Esperávamos um 2021 mais “normal”, mas na prática tem parecido mais uma forma de “equilíbrio”. Dito isso, o setor de gerenciamento de ativos teve relativa sorte - com alguns ajustes (e notavelmente menos viagens), conduzimos nossos negócios com bastante eficiência. O clima, e ESG de forma mais ampla, continua no topo da agenda de todos, mas sob o capô o ritmo da mudança é enorme, com grandes avanços em dados, integração de processos de investimento e análises climáticas. No entanto, o grande “desconhecido conhecido” é o que acontece com o pano de fundo macro (e quando) e as consequências para os mercados… Oferecemos algumas reflexões sobre isso abaixo, juntamente com nossas outras previsões para 2022.

10 ideias em gestão de ativos para 2022

1. Os ventos de cauda macro desaparecem, tirando o ar das velas dos gerentes.

As condições que levaram os mercados a atingir recordes estão prestes a reverter à medida que as taxas avançam, o estímulo fiscal direcionado é retraído e os bancos centrais controlam as compras de ativos. Isso criará um acerto de contas para os gestores de ativos que desenvolveram inchaço em seus negócios, tornaram-se excessivamente dependentes de influxos de condução beta incorporados, apesar do alfa medíocre, ou que foram altamente dependentes de alavancagem barata para sustentar volumes de negócios e retornos de fundos. Também remodelará os padrões de demanda de produtos beneficiando estratégias, classes de ativos e geografias (por exemplo, valor, ativos reais resilientes à inflação, títulos e cestas de commodities sensíveis à inflação, países de mercados emergentes selecionados) que não atraíram tanta atenção ou foram relativamente em desuso durante as condições de mercado flutuantes.

2. Os gerentes tradicionais encontram algum caminho... qualquer caminho para mercados alternativos e privados.

Os players tradicionais que desejam expandir para mercados alternativos e privados, mas consideram muito altas as avaliações de possíveis aquisições ou estão preocupados com os riscos de integração, expandirão organicamente para o espaço semilíquido das classes de ativos tradicionais (por exemplo, espaço pré-IPO em ações, ou CLO/empréstimos sindicados em renda fixa). Outros vão morder a bala e pagar o que for preciso para garantir alts e capacidades de mercado privado, seja uma empresa inteira ou indivíduos de alto preço com a experiência certa, histórico e conexões. A pressão para encontrar oportunidades de crescimento lucrativas aumentou a ponto de o risco de não ter esses recursos se tornar maior do que o risco de pagar demais ou de integrações complicadas.

3. Atingir o “gás” — a tokenização impulsiona a próxima fase da democratização do mercado privado.

A democratização dos ativos privados ganhou ritmo nos últimos anos, à medida que os gerentes visam uma nova classe de investidores com estruturas favoráveis ​​ao varejo e à medida que as plataformas de tecnologia reduzem a carga administrativa de distribuição e investimento em produtos do mercado privado. À medida que a infraestrutura de back-end é construída para oferecer suporte à tokenização de ativos do mercado privado, ela dará início à próxima onda de acesso do investidor por meio da redução de custos, aumento da liquidez do mercado secundário e permissão de acesso fracionário. Isso abrirá novas oportunidades em mercados privados para gerentes de ativos que podem criar produtos atraentes e os sistemas, processos e controles de suporte necessários para aproveitar a tecnologia de contabilidade distribuída.

4. A corrida para garantir capital de longo prazo se intensificará.

Impulsionado pelo desejo do setor por fontes de capital mais estáveis ​​e impulsionado pela disposição dos investidores de sacrificar a liquidez para ter acesso a gestores alternativos de primeira linha, haverá uma onda de novos fundos de capital permanentes ou de longo prazo que facilitam o investimento em ativos ilíquidos. Consistente com essa tendência, gestores de ativos – incluindo os suspeitos de sempre (empresas de private equity/private dívida), bem como bancos com braços de investimento alternativos e até gestores tradicionais, especialmente aqueles com foco em renda fixa ou patrimônio de investimento em seguros – competirão por seguros negócios como parte de uma estratégia para garantir fontes de financiamento de longo prazo. Isso acelerará ainda mais o papel proeminente que os gestores de ativos estão desempenhando na transformação do setor de seguros em um canal para canalizar capital para estratégias de alto rendimento/retorno.

5. Ambiente regulatório “quente”, particularmente em torno do greenwashing.

Os reguladores estão cada vez mais responsabilizando os gerentes em muitas áreas, mas principalmente em torno do greenwashing, onde está ganhando força nos dois lados do Atlântico. A regulamentação se tornará mais prescritiva, chegando ao ponto de introduzir um “rótulo nutricional” para produtos ESG, responsabilizando os gestores de ativos por cumprir sua promessa de investimento ESG e valor pelo dinheiro.

6. De produtos ESG a experiências ESG.

Até o momento, o maior foco tem sido o desenvolvimento e o lançamento de produtos ESG para atender à crescente demanda por todos os itens rotulados como ESG. Isso vai mudar à medida que os clientes reconhecerem que suas necessidades não estão sendo totalmente atendidas com a simples compra de produtos indiferenciados. Embora todos os produtos precisem satisfazer as necessidades financeiras básicas, os principais gestores de ativos adotarão uma abordagem de “cliente em primeiro lugar” e projetarão experiências holísticas – onde o design do produto é apenas um aspecto – para satisfazer necessidades de ordem superior, como cumprir o propósito, criar impacto, construir confiança e senso de comunidade, e até mesmo provocando alegria.

7. O virtual se torna realidade.

Com base em pesquisas anteriores à pandemia, estimamos que um gestor de ativos totalmente virtual poderia operar com uma base de custo aproximadamente 40% menor. A experiência dos últimos dois anos destacou que tal modelo pode estar mais próximo da realidade do que da ficção científica. Embora a maioria das empresas opte por um modelo de trabalho híbrido, alguns pioneiros considerarão seriamente abandonar o escritório e o contato pessoal, digitalizar implacavelmente e, onde não for fundamental a entrega de valor, terceirizar todos os aspectos de seus negócios. Os funcionários se auto-selecionarão nessas empresas devido à sua proposta de valor única, assim como os clientes que valorizam a perspectiva de taxas mais baixas e melhor desempenho líquido em vez de uma experiência de contato mais alta.

8. Gestores de ativos sobrecarregam a distribuição.

A forma de vender pelos intermediários financeiros não mudou muito nas últimas décadas; ele continua sendo um processo de vendas conduzido pelo produto com ilustrações básicas de desempenho e explicações do produto. Isso mudará à medida que os gerentes de ativos resolverem o problema por conta própria e projetarem ferramentas digitais de consultoria e relatórios para ajudar os distribuidores a elevar a experiência do cliente final. Ele transformará as interações com o cliente de vender produtos para vender histórias - histórias com as quais os clientes podem se conectar, emocional e intelectualmente. Isso sobrecarregará a distribuição de maneiras que não podem ser comparadas com o desempenho financeiro tradicional, o perfil de risco e as conversas baseadas em participações.

9. O esforço de construção onshore da China se intensifica.

Em meio à intervenção regulatória no mercado e incertezas geopolíticas, 2021 viu o estabelecimento e a conversão de participação majoritária de empresas de fundos mútuos, bem como anúncios de mais joint ventures sino-estrangeiras de gestão de patrimônio (uma entidade de gestão de ativos, apesar do nome). À medida que os players globais se tornam totalmente operacionais, o foco mudará da obtenção de licenças para a competição por negócios. Gerentes globais mais avançados na China começarão a desenvolver estratégias locais diferenciadas (por exemplo, ESG, REITs, cross-border, etc.), adaptando-se à dinâmica de distribuição local (por exemplo, uso de WeChat, etc.), onde a exigência local pode constantemente ultrapassar os limites dos princípios do modelo operacional em todo o grupo.

10. Transformações, reviravoltas e transições — M&A remodelará o setor de várias maneiras.

Os principais players do setor considerarão mega negócios e buscarão fusões e aquisições mais ativamente, à medida que as necessidades e os benefícios de escala se tornarem grandes demais para serem ignorados. Isso inclui melhor alcance de distribuição; acompanhar a corrida armamentista para gastar em tecnologia avançada, dados e talento quantitativo; obter acesso a mercados em desenvolvimento em rápido crescimento; e aumentar a alavancagem operacional. Ao mesmo tempo, as firmas de private equity assumirão seletivamente negócios maduros e inchados (de médio e grande porte) e aplicarão abordagens de criação de valor de private equity para conduzir as mudanças necessárias às quais as equipes de gerenciamento incumbentes têm resistido. Em outros casos, eles acelerarão seu ritmo de atividade assumindo posições de propriedade parcial em empresas de médio porte bem-sucedidas (especialmente gerentes alternativos), onde os fundadores/executivos procuram “tirar algumas fichas da mesa” e monetizar parcialmente suas posições de propriedade.

Esperamos que essas ideias forneçam a você algum material para iniciar uma discussão interessante. Deixe-nos saber se você gostaria de discutir qualquer coisa com mais detalhes.  

Retirado de Oliver Wyman

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