Esperábamos un 2021 más “normal”, pero en la práctica se parece más a una forma de “equilibrio”. Dicho esto, la industria de gestión de activos ha sido relativamente afortunada: con algunos ajustes (y, en particular, menos viajes), hemos llevado a cabo nuestro negocio con bastante eficacia. El clima, y ​​ESG en general, siguen siendo una prioridad en la agenda de todos, pero bajo el capó, el ritmo del cambio es enorme, con importantes avances en datos, integración de procesos de inversión y análisis climático. Sin embargo, la gran "incógnita conocida" es qué sucede con el contexto macroeconómico (y cuándo) y las consecuencias para los mercados... Ofrecemos algunas reflexiones sobre esto a continuación, junto con nuestras otras predicciones para 2022.

10 Ideas en Gestión de Activos para 2022

1. Los vientos de cola macro se desvanecen, quitando el aire a las velas de los gerentes.

Las condiciones que han llevado a los mercados a alcanzar máximos históricos están a punto de revertirse a medida que las tasas suban, se retire el estímulo fiscal específico y los bancos centrales controlen las compras de activos. Esto creará un ajuste de cuentas para los administradores de activos que han desarrollado una hinchazón en sus negocios, se han vuelto demasiado dependientes de la beta integrada que impulsa las entradas a pesar de un alfa mediocre, o que han dependido en gran medida del apalancamiento barato para apuntalar los volúmenes de negociación y los rendimientos de los fondos. También remodelará los patrones de demanda de productos beneficiando estrategias, clases de activos y geografías (por ejemplo, valor, activos reales resistentes a la inflación, valores sensibles a la inflación y canastas de materias primas, países de mercados emergentes selectos) que no han atraído tanta atención o han sido relativamente fuera de favor durante las condiciones boyantes del mercado.

2. Los gerentes tradicionales encuentran alguna forma... cualquier forma de ingresar a los mercados alternativos y privados.

Los actores tradicionales que desean expandirse a mercados alternativos y privados pero encuentran que las valoraciones de las adquisiciones potenciales son demasiado altas o están preocupados por los riesgos de integración, se expandirán orgánicamente al espacio semilíquido de las clases de activos tradicionales (por ejemplo, espacio previo a la salida a bolsa en acciones, o CLO/préstamos sindicados en renta fija). Otros morderán la bala y pagarán lo que sea necesario para asegurar las capacidades de los mercados privados y alternativos, ya sea una empresa completa o personas de alto precio con la experiencia, el historial y las conexiones adecuadas. La presión para encontrar oportunidades de crecimiento rentables se ha acumulado hasta el punto en que el riesgo de no tener estas capacidades será mayor que el riesgo de pagar en exceso o integraciones desordenadas.

3. Pisar el acelerador: la tokenización impulsa la siguiente fase de la democratización del mercado privado.

La democratización de los activos privados se ha acelerado en los últimos años a medida que los administradores apuntan a una nueva clase de inversionistas con estructuras favorables al comercio minorista y las plataformas tecnológicas reducen la carga administrativa de distribuir e invertir en productos del mercado privado. A medida que la infraestructura de back-end se construye para respaldar la tokenización de los activos del mercado privado, marcará el comienzo de la próxima ola de acceso de los inversores mediante la reducción de costos, la mejora de la liquidez del mercado secundario y la habilitación del acceso fraccionado. Esto abrirá nuevas oportunidades en los mercados privados para los administradores de activos que pueden crear productos atractivos y los sistemas, procesos y controles de soporte que se requieren para aprovechar la tecnología de registros distribuidos.

4. Se intensificará la carrera por conseguir capital a largo plazo.

Impulsado por el deseo de la industria de fuentes de capital más estables y animado por la voluntad de los inversores de sacrificar liquidez para acceder a administradores alternativos de primer nivel, habrá una ola de nuevos fondos de capital permanente o a largo plazo que faciliten la inversión en activos ilíquidos. De acuerdo con esta tendencia, los administradores de activos, incluidos los sospechosos habituales (empresas de capital privado/deuda privada), así como los bancos con brazos de inversión alternativos e incluso los administradores tradicionales, especialmente aquellos con un enfoque de renta fija o patrimonio de inversión en seguros, competirán por los seguros. negocio como parte de una estrategia para asegurar fuentes de financiamiento a largo plazo. Esto acelerará aún más el papel destacado que desempeñan los administradores de activos en la transformación del sector de seguros en un conducto para canalizar capital hacia estrategias de alto rendimiento/rentabilidad.

5. El ambiente regulatorio se “calienta”, particularmente en torno al lavado verde.

Los reguladores exigen cada vez más a los gerentes que rindan cuentas en muchas áreas, pero más notablemente en torno al lavado verde, donde está cobrando impulso en ambos lados del Atlántico. La regulación se volverá más prescriptiva, llegando incluso a introducir una "etiqueta nutricional" para los productos ESG, responsabilizando a los administradores de activos por cumplir su promesa de inversión ESG y la relación calidad-precio.

6. De productos ESG a experiencias ESG.

Hasta la fecha, la mayor parte del enfoque se ha centrado en desarrollar y lanzar productos ESG para satisfacer la creciente demanda de todo lo etiquetado como ESG. Esto va a cambiar a medida que los clientes reconozcan que sus necesidades no se satisfacen por completo simplemente comprando productos no diferenciados. Si bien todos los productos deberán satisfacer las necesidades financieras básicas, los administradores de activos líderes adoptarán un enfoque de "primero el cliente" y diseñarán experiencias holísticas, donde el diseño del producto es solo un aspecto, para satisfacer necesidades de orden superior como cumplir el propósito, crear impacto, generar confianza. y sentido de comunidad, e incluso provocando alegría.

7. Lo virtual se convierte en realidad.

Con base en investigaciones previas antes de la pandemia, estimamos que un administrador de activos completamente virtual podría operar con una base de costos ~ 40% más baja. La experiencia de los últimos dos años ha puesto de manifiesto que tal modelo puede estar más cerca de la realidad que de la ciencia ficción. Si bien la mayoría de las empresas se conformará con un modelo de trabajo híbrido, algunos pioneros considerarán seriamente abandonar la oficina y el contacto en persona, digitalizarse sin descanso y, cuando no sea fundamental para la entrega de valor, subcontratar todos los aspectos de su negocio. Los empleados se autoseleccionarán en estas empresas dada su propuesta de valor única, al igual que los clientes que valoran la perspectiva de tarifas más bajas y un mejor rendimiento neto en lugar de una experiencia de mayor contacto.

8. Los administradores de activos potencian la distribución.

La forma de vender a través de intermediarios financieros no ha cambiado mucho desde hace décadas; sigue siendo un proceso de ventas dirigido por el producto con ilustraciones básicas de rendimiento y explicaciones del producto. Esto cambiará a medida que los administradores de activos tomen el asunto en sus propias manos y diseñen herramientas digitales de asesoramiento y generación de informes para ayudar a los distribuidores a mejorar la experiencia del cliente final. Transformará las interacciones con los clientes de vender productos a vender historias, historias con las que los clientes pueden conectarse, emocional e intelectualmente. Esto impulsará la distribución de manera que confiar en el rendimiento financiero tradicional, el perfil de riesgo y las conversaciones basadas en las posiciones simplemente no puede igualar.

9. Se intensifica el esfuerzo de construcción en tierra de China.

En medio de la intervención regulatoria en el mercado y las incertidumbres geopolíticas, 2021 ha visto el establecimiento y la conversión de participación mayoritaria de compañías de fondos mutuos, así como anuncios de más empresas conjuntas de gestión de patrimonio chino-extranjeras (una entidad de gestión de activos, a pesar del nombre). A medida que los jugadores globales se vuelvan completamente operativos, el enfoque cambiará de obtener las licencias a competir por el negocio. Los gestores globales más avanzados en China comenzarán a desarrollar estrategias locales diferenciadas (p. ej., ESG, REIT, cross-border, etc.), adaptarse a las dinámicas de distribución local (p. ej., uso de WeChat, etc.), donde el requisito local puede ser constante. empujar el límite de los principios del modelo operativo de todo el grupo.

10. Transformaciones, cambios y transiciones: las fusiones y adquisiciones remodelarán la industria de múltiples maneras.

Los principales actores de la industria considerarán mega tratos y buscarán fusiones y adquisiciones de manera más activa a medida que las necesidades y los beneficios a escala se vuelvan demasiado grandes para ignorarlos. Esto incluye mejorar el alcance de la distribución; mantenerse al día en la carrera armamentista por gastar en tecnología avanzada, datos y talento cuantitativo; obtener acceso a mercados en desarrollo de rápido crecimiento; y mejorar el apalancamiento operativo. Al mismo tiempo, las firmas de capital privado se harán cargo selectivamente de empresas maduras e infladas (mediana y gran escala) y aplicarán enfoques de creación de valor de capital privado para impulsar los cambios necesarios a los que se han resistido los equipos de gestión actuales. En otros casos, acelerarán su ritmo de actividad al tomar posiciones de propiedad parcial en empresas medianas exitosas (especialmente gerentes alternativos) donde los fundadores/ejecutivos buscan "quitar algunas fichas de la mesa" y monetizar parcialmente sus posiciones de propiedad.

Esperamos que estas ideas le den algo de material para iniciar una discusión interesante. Háganos saber si desea discutir algo con más detalle.  

Fuente de Oliver Wyman

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