Uma economia de alto desempenho: uma atualização macroeconômica do Canadá

O aumento dos preços das commodities e a flexibilização dos bloqueios decorrentes da pandemia de COVID-19 (coronavírus) impulsionaram a expansão econômica canadense em 2022.

Impulsionado pelo aumento dos gastos de consumidores e empresas, o PIB real do Canadá aumentou 3.3% anualizado durante o segundo trimestre de 2022, superando outras economias líderes. Em particular, as restrições suspensas aumentaram os serviços gerais de viagens, acomodações e alimentos e bebidas, impulsionando o crescimento econômico.

No entanto, espera-se que a inflação galopante e as taxas de juros crescentes limitem o crescimento durante a segunda metade do ano, enquanto os temores de recessão se intensificam.

Mercado de trabalho

• Durante o segundo trimestre de 2022, a taxa de desemprego caiu para 4.9%, à medida que a economia continuou a se recuperar da pandemia de coronavírus. No entanto, essa tendência mudou rapidamente, com o desemprego estagnando em julho e subindo de 0.5% para 5.4% em agosto.
• À medida que o Banco do Canadá começou a aumentar as taxas de juros para combater a inflação crescente, o mercado de trabalho esfriou. Nos Estados Unidos, a taxa de desemprego também aumentou em agosto de 2022; no entanto, deveu-se principalmente a um aumento na força de trabalho, não a um declínio no número de empregos.
• Durante o segundo trimestre de 2022, o emprego total aumentou 0.1% devido a melhorias econômicas; no entanto, o número de funcionários na economia começou a diminuir em junho, o que provavelmente se traduzirá em uma queda geral no emprego durante o terceiro trimestre de 2022.
• O salário médio por hora, medido em dólares correntes, tem sido relativamente consistente e previsível devido à natureza da inflação. No entanto, os salários por hora tiveram um aumento relativamente alto em 2022, principalmente devido à alta inflação, aumentando 2.5% desde o início de 2022.

Gasto do consumidor 

• Os gastos com consumo familiar (HCE) no Canadá continuaram a aumentar durante o segundo trimestre de 2022, com os gastos do consumidor maiores do que os gastos pré-pandêmicos durante o segundo trimestre de 2019. Durante o primeiro semestre de 2022, o HCE aumentou 13.2% em relação ao primeiro semestre de 2021. Durante o segundo trimestre, os gastos ano a ano aumentaram 14.8%.
• As tendências de aumento de consumo ano a ano durante o segundo trimestre foram lideradas pelo aumento de 41.7% nos gastos com roupas e calçados, aumento de 30.8% nos gastos com recreação e cultura e 27.8% nos gastos com móveis e equipamentos domésticos.
• Apesar de um aumento geral em HCE durante o segundo trimestre, o crescimento foi pressionado pela queda de 2.5% nos gastos com educação em comparação com o primeiro trimestre de 2022. Além disso, os gastos com habitação, água, eletricidade, gás e outros combustíveis diminuíram 0.9% durante o segundo trimestre enquanto os gastos ano a ano para esta categoria aumentaram 7.8%. Embora os gastos com gás tenham diminuído durante o segundo trimestre de 2022, isso ocorreu principalmente em resposta ao aumento significativo ocorrido durante o primeiro trimestre.

Inflação

• A inflação, medida por meio do índice de preços ao consumidor, incluindo alimentos e energia, aumentou 7.6% em relação ao ano anterior em julho de 2022. Isso representa uma ligeira queda em relação a junho de 2022, quando a inflação ano a ano aumentou 7.7%.
• A desaceleração da inflação é impulsionada principalmente por uma desaceleração no aumento dos preços da gasolina. Os preços do gás subiram 35.6% ano a ano em julho de 2022, após o aumento de 54.6% ano a ano em junho.
• Os preços do gás diminuíram como resultado da menor demanda por petróleo nos Estados Unidos e no mundo. Além disso, as preocupações relacionadas à desaceleração da economia global contribuíram para a queda na demanda e nos preços.
• Por outro lado, o preço dos alimentos aumentou 9.2% em relação ao ano anterior em julho de 2022, representando um aumento de 0.9% em relação ao mês anterior.
• Como os preços de energia e alimentos são especialmente voláteis, a inflação também é medida excluindo esses itens. Sem incluir alimentos e energia, a inflação ano a ano aumentou 6.6% em julho de 2022.
• No geral, a inflação continuou a aumentar a um ritmo mais rápido do que os salários por hora, que aumentaram 5.2% em relação ao ano anterior em julho de 2022, dando aos consumidores menos poder de compra.

Construção: Canadá

• Como a economia canadense começou a se recuperar da incerteza da pandemia de coronavírus, a atividade total de construção aumentou durante o primeiro trimestre de 2022, enquanto as taxas de juros permaneceram baixas.
• No entanto, a atividade total de construção desacelerou durante o segundo trimestre. Essa desaceleração pode ser atribuída principalmente ao aumento das taxas de juros. Espera-se que essa desaceleração continue e até mesmo cause uma queda na atividade de construção, uma vez que as taxas de juros continuaram subindo.
• Como o aperto monetário provavelmente continua, as taxas de juros devem continuar subindo para estabilizar a inflação.
• No entanto, a construção não residencial teve um desempenho mais lento desde seu pico em junho de 2020. Desde esse pico, o investimento em construção não residencial diminuiu constantemente. Essa tendência é resultado principalmente da incerteza macroeconômica em torno da guerra na Ucrânia, inflação alta recorde, restrições persistentes de coronavírus e outros desafios econômicos. Essas incertezas econômicas geralmente impedem os investidores de considerar projetos de expansão e crescimento de longo prazo.

Construção: Ontário

• Como Ontário foi mais fortemente afetado pelos efeitos negativos dos bloqueios pandêmicos, a construção total diminuiu mais rapidamente em Ontário do que no Canadá em geral. Nos seis meses até julho de 2022, a construção total caiu 4.6% em Ontário, enquanto a construção em todo o país cresceu 2.8% durante o mesmo período.
• Essa expansão na atividade de construção não residencial pode ser atribuída principalmente ao aumento do consumo e investimento do governo em 2022.

Mercados financeiros

• Os juros da apólice atual aumentaram um total de 2.75%, com a meta agora em 3.25% a partir de 7 de setembro^th. De acordo com a meta de inflação de 2.0% do Banco do Canadá, um aperto monetário agressivo foi decretado com um aumento de 100 pontos base em julho, seguido por um aumento de 75 pontos base em setembro. Espera-se que o banco continue sua postura de aperto monetário enquanto a inflação continuar alta.
• Em resposta à pandemia de coronavírus, o Banco do Canadá iniciou um programa de compra de ativos para ter uma quantidade suficiente de crédito para consumidores e empresas. Devido à inflação sustentada, as compras de ativos foram interrompidas em março de 2022. Para ajudar no aperto quantitativo, o Banco do Canadá começou a vender ativos, como títulos, para reduzir a oferta monetária na economia.
• As preocupações inflacionárias pesaram fortemente sobre o S&P/TSX, resultando na queda de 11.1% do índice no acumulado do ano. O segmento de saúde foi o setor de pior desempenho, diminuindo 45.8% durante o segundo trimestre, provavelmente como resultado da incerteza do investidor em relação ao investimento em biotecnologia e preços de medicamentos. As empresas de biotecnologia geralmente apresentam um risco maior para os investidores. Com a alta da inflação, o sentimento dos investidores voltou-se para outros setores, como o de energia. A energia foi o setor de melhor desempenho, retornando 2.7% durante o segundo trimestre. Enquanto a demanda por petróleo e gás natural impulsionou os ganhos, os reajustes nos preços das commodities tornaram os principais constituintes desse setor negativos.

Distribuição de classificações de risco

• O risco em 2020 foi significativamente distorcido, com 65.7% das indústrias classificadas como de risco médio-alto ou maior como resultado da pandemia e da baixa atividade econômica relacionada.
• Embora o risco em 2021 tenha sido mais moderado, ainda foi elevado, pois muitas restrições pandêmicas permaneceram em vigor, novas variantes surgiram e as interrupções na cadeia de suprimentos pioraram. Consequentemente, 41.1% das indústrias são classificadas como de risco médio-alto ou maior em 2021.
• Espera-se que a perspectiva de risco melhore significativamente em 2022, à medida que a economia se recupera da pandemia, com 27.8% das indústrias classificadas como de risco médio-alto ou maior.
• No entanto, 2023 e 2024 representam alguma incerteza econômica, pois a inflação permanece alta e a guerra na Ucrânia continua a ameaçar as cadeias de suprimentos globais, gerando um aumento no risco durante as perspectivas.

Perspectiva macro

À medida que a economia canadense reabriu e as restrições relacionadas à pandemia foram amplamente suspensas, a economia se expandiu, com o segundo trimestre de 2022 marcando o oitavo aumento trimestral consecutivo.

Embora a demanda de consumidores e empresas tenha permanecido estável desde o quarto trimestre de 2021, ela continuou superando a oferta, impulsionando a inflação. Apesar dos altos preços do petróleo e do gás natural, o consumo de petróleo do consumidor não diminuiu, impulsionado pela falta de alternativas.

Embora o Canadá tenha superado outras economias importantes durante a primeira metade do ano, a alta inflação, a desaceleração imobiliária e a piora nos números de empregos durante o terceiro trimestre sinalizam que a economia está perdendo força, aumentando as preocupações com a recessão no futuro.

A invasão russa da Ucrânia resultou no aumento dos preços do petróleo e de outras commodities, impulsionado pelo excesso de demanda dos consumidores em todo o mundo. Além disso, a guerra aumentou o congestionamento do transporte marítimo à medida que as empresas navegam no corte das redes russas.

À medida que as interrupções na cadeia de suprimentos global pioram, prevê-se que os preços das commodities canadenses continuem a aumentar, resultando em uma oportunidade única para as empresas canadenses terem uma vantagem competitiva nos setores de energia e commodities, principalmente da agricultura. Espera-se que isso beneficie a balança comercial, os lucros corporativos, a criação de empregos e a força do dólar canadense.

Os exportadores do Canadá são vulneráveis ​​ao ciclo econômico dos Estados Unidos. À medida que a economia dos EUA piorou, o Canadá tem investido pesadamente em Investimento Estrangeiro Direto. Isso provavelmente fortalecerá o relacionamento com parceiros comerciais alternativos para diminuir a quantidade de risco associado à exposição a um único grande parceiro comercial.

Destaques do setor

Serviços de hospedagem e alimentação – A suspensão das restrições relacionadas à pandemia impulsionou a atividade turística e os gastos dos consumidores com alimentação fora de casa. Como resultado, o Restaurantes com serviço completo e Bares e Discotecas As indústrias se beneficiaram com o aumento da demanda. Além disso, como a economia reabriu para viagens domésticas e turismo no início do ano, o Hotéis e motéis e Acampamentos e parques de veículos recreativos as indústrias se recuperaram.

Finanças e Seguros – O Banco do Canadá continuou com aumentos agressivos nas taxas de juros devido ao aumento da inflação e à guerra em curso na Ucrânia. À medida que as taxas de juros aumentam, os bancos se beneficiam de um custo mais alto de empréstimos para os clientes, aumentando a receita líquida de juros e a receita. Espera-se que este aumento do custo de empréstimos continue a beneficiar o Banco comercial e Administração de Empréstimos, Desconto de Cheques e Outros Serviços indústrias.

Mineração – A guerra na Ucrânia interrompeu as cadeias de abastecimento globais, elevando os preços das commodities, incluindo petróleo e gás. Além disso, as proibições ao fornecimento russo levaram o Canadá a aumentar o fornecimento de petróleo bruto para o mercado global. Por sua vez, isso incentivou a produção de areias betuminosas, beneficiando assim o Perfuração de Petróleo e Extração de Gásindústria.

Retirado de Ibismundo

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