Kekhawatiran Inflasi Baru: Pembaruan Ekonomi Makro AS

Meskipun pemulihan baru-baru ini, ekonomi AS memburuk pada kuartal pertama tahun 2022.

Defisit perdagangan yang melebar, difasilitasi oleh gangguan rantai pasokan yang sedang berlangsung, dan investasi inventaris yang melambat telah menekan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.

Akibatnya, PDB riil telah disesuaikan menurun pada tingkat tahunan sebesar 1.4% pada kuartal pertama tahun 2022, menandai penurunan pertama sejak dimulainya pandemi COVID-19 (virus corona).

Gangguan rantai pasokan telah menjadi pendorong utama penurunan PDB karena inflasi terus meningkat ke level tertinggi dalam 40 tahun sementara Amerika Serikat terus mengimpor barang untuk memenuhi permintaan domestik.

Karena belanja konsumen, investasi bisnis, dan tingkat pengangguran terus meningkat, Federal Reserve mempertahankan rencananya untuk menaikkan suku bunga untuk meredam percepatan kegiatan ekonomi.

Namun, ini telah mengintensifkan kekhawatiran akan resesi yang akan datang.

pasar tenaga kerja

• Jumlah total pekerjaan nonpertanian meningkat 1.6 juta pada kuartal pertama tahun 2022, menambah 428,000 pekerjaan tambahan di bulan April saja.
• Pertumbuhan pekerjaan sebagian besar didorong oleh pemulihan berkelanjutan dari pandemi, membawa pasar tenaga kerja ke tingkat sebelum pandemi. Namun, pertumbuhan pekerjaan bervariasi di berbagai sektor, membuat campuran pekerjaan berbeda dari sebelum pandemi.
• Sektor Rekreasi dan Perhotelan menjadi penyumbang terbesar pertumbuhan lapangan kerja, menambah 78,000 pekerjaan pada April 2022. Sektor Pendidikan dan Layanan Kesehatan menjadi penyumbang terbesar kedua pertumbuhan lapangan kerja, menambah 59,000 pekerjaan pada April.
• Kinerja yang kuat dari sektor ritel menunjukkan bahwa pekerjaan ritel tatap muka telah berkembang, meskipun permintaan untuk ritel nontoko terus berlanjut. Pertumbuhan ini sebagian besar didorong oleh belanja konsumen yang berkelanjutan dan pelonggaran pembatasan terkait pandemi.
• Penghasilan per jam rata-rata dari semua karyawan nonpertanian meningkat $0.10 pada April 2022. Namun, penghasilan per jam riil rata-rata yang disesuaikan dengan inflasi sedikit menurun karena inflasi yang berkelanjutan. Sementara itu, perbaikan tingkat pengangguran diperkirakan akan melambat mendekati tingkat prapandemi.

Pengeluaran konsumen

• Pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) tumbuh 3.8% selama kuartal pertama 2022.
• PCE tahun-ke-tahun meningkat 9.1% pada Maret 2022. Pertumbuhan belanja konsumen ini sebagian besar didorong oleh pengeluaran untuk barang-barang tidak tahan lama, khususnya bensin dan barang-barang energi lainnya serta makanan yang dibeli untuk konsumsi di luar lokasi.
• Pengeluaran barang tahan lama terus meningkat selama kuartal pertama 2022, naik 5.4%. Peningkatan ini didorong oleh peningkatan besar pada perabot dan peralatan rumah tangga tahan lama serta barang dan kendaraan rekreasi.
• Pengeluaran untuk barang tidak tahan lama juga meningkat selama kuartal pertama, terutama didorong oleh pengeluaran untuk bensin dan barang energi lainnya yang naik 19.3% selama periode yang sama. Selain itu, pengeluaran untuk makanan dan minuman yang dibeli untuk konsumsi di luar lokasi meningkat 4.0% selama kuartal pertama tahun 2022.
• Terakhir, peningkatan konsumsi jasa transportasi yang naik 4.7% selama kuartal pertama 2022, dan jasa rekreasi yang tumbuh 4.4% selama periode yang sama, mendorong belanja jasa meningkat 2.7% selama kuartal pertama.

Inflasi

• Indeks harga PCE (tidak termasuk makanan dan energi), ukuran inflasi pilihan Federal Reserve, meningkat 1.1% pada kuartal pertama 2022. Akibatnya, inflasi tahun-ke-tahun mencapai 5.2% untuk tahun yang berakhir pada Maret 2022, kenaikan terbesar sejak 1982.
• Meskipun Federal Reserve memantau berbagai indeks harga untuk mengukur inflasi, ia lebih menyukai ukuran inflasi inti yang mengecualikan barang-barang yang mudah menguap seperti makanan dan energi. Meskipun barang-barang tersebut dapat mengalami perubahan harga yang besar selama periode tertentu, bukan berarti harganya akan mengikuti tren tersebut pada periode berikutnya. Oleh karena itu, mengecualikan barang-barang ini adalah metode yang disukai Federal Reserve untuk menilai tren inflasi.
• Inflasi, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen dan termasuk makanan dan energi, meningkat 8.5% untuk tahun yang berakhir Maret 2022. Selain itu, meningkat 3.1% pada kuartal pertama tahun 2022 saja.
• Masalah rantai pasokan yang sedang berlangsung yang disebabkan oleh pandemi coronavirus dan Perang Ukraina-Rusia adalah pendorong utama lonjakan inflasi. Permintaan konsumen yang terpendam setelah pandemi menyebabkan pasokan terbatas, sehingga menaikkan harga. Selain itu, Perang Ukraina-Rusia dan sanksi selanjutnya yang dikenakan pada Rusia telah menyebabkan harga energi dan gas meningkat tajam.
• Untuk memerangi kenaikan inflasi bersejarah, Federal Reserve telah, dan diperkirakan akan terus, menaikkan suku bunga secara agresif pada tahun 2022.

Tren perumahan

• Lonjakan harga rumah tetap tinggi pada kuartal pertama 2022, sedikit meningkat dibandingkan dengan kuartal keempat 2021. Memanfaatkan pertumbuhan ini, konstruksi unit rumah baru tetap kuat, tumbuh 6.3% selama kuartal tersebut. Namun, kenaikan suku bunga telah meningkatkan biaya pinjaman untuk proyek-proyek konstruksi besar, yang mengakibatkan sedikit perlambatan dibandingkan triwulan sebelumnya.
• Secara keseluruhan, pembangunan rumah baru telah bertahan, dengan lebih dari 1.5 juta unit sedang dibangun selama kuartal pertama tahun 2022, tetap jauh di atas tingkat prapandemi karena kemungkinan pertumbuhan terus berlanjut. Namun, penjualan rumah baru anjlok pada April 2022 akibat tingginya harga rumah seiring dengan kenaikan suku bunga KPR.
• Konstruksi multi-keluarga terus berkembang, sebagian karena berakhirnya penerbangan perkotaan dan kembalinya penyewa ke kota saat kantor dibuka kembali. Permintaan unit sewa yang kuat di kota-kota sementara konstruksi masih berlangsung telah menaikkan harga; misalnya, harga sewa di New York City, San Francisco, Los Angeles, dan Boston berada pada titik tertinggi sepanjang masa.
• Aplikasi hipotek AS telah menurun sebagai akibat dari kenaikan suku bunga hipotek, permintaan pinjaman untuk membeli rumah dan aktivitas refinancing. Dengan lebih banyak kenaikan suku bunga untuk mengikuti tahun ini, tren ini terus mengikuti. Namun, The Mortgage Bankers Association (MBA) melaporkan bahwa Indeks Komposit Pasar, ukuran volume pengajuan pinjaman hipotek, naik 2.5% untuk pekan yang berakhir 29 April 2022, menandai kenaikan mingguan pertama dalam lebih dari sebulan. Meskipun mengalami pertumbuhan, hal itu diperkirakan tidak akan menandai tren jangka panjang.

• Konstruksi non-perumahan meningkat 0.8% selama kuartal pertama tahun 2022, sebagian besar didorong oleh manufaktur, konservasi dan pembangunan, serta bangunan keselamatan publik. Output manufaktur hampir kembali ke tingkat sebelum pandemi, mendorong konstruksi manufaktur untuk memenuhi permintaan.
• Meningkatnya produksi manufaktur dan industri di tengah pemulihan ekonomi akibat pandemi telah berkontribusi pada peningkatan aktivitas konstruksi pasokan air dan peralatan konservasi, yang akan mendukung peningkatan pemanfaatan kapasitas. Selain itu, kenaikan suku bunga baru-baru ini telah mendorong perusahaan utilitas untuk mengganti peralatan usang. Namun, pinjaman komersial dan industri telah melemah, menunjukkan penurunan investasi pada pabrik dan peralatan serta modal kerja.
• Undang-undang Investasi Infrastruktur dan Pekerjaan (IIJA) senilai $1.2 triliun baru-baru ini memperbarui pendanaan untuk program-program baru dan inti, khususnya program-program untuk mengurangi emisi karbon, memperbaiki jembatan, memperluas infrastruktur pengisian kendaraan listrik, dan proyek infrastruktur besar lainnya yang sulit didanai dengan cara lain.

• Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan di samping kenaikan upah terus berkontribusi terhadap kekhawatiran inflasi. Sebagai tanggapan, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) telah mulai menerapkan kenaikan suku bunga yang agresif, yang pertama dimulai pada Maret 2022. Suku bunga Dana Federal naik dua kali pada kuartal pertama dan saat ini berada pada efektif 0.33%. Kenaikan suku bunga ini diperkirakan akan berlanjut pada tahun 2022 karena invasi Rusia ke Ukraina dan penguncian terkait pandemi di China kemungkinan akan memperburuk masalah rantai pasokan. Selain itu, FOMC berencana untuk mengurangi neraca pada tingkat yang dipercepat relatif terhadap perkiraan sebelumnya
• Sementara pasar awalnya tampak tangguh terhadap perang di Ukraina dan berlanjutnya kekurangan rantai pasokan di China, indeks-indeks utama mengalami penurunan terbesar sejak 2020. Hal ini dipicu oleh tingkat Dana Federal yang meningkat 50 basis poin pada 4 Mei^th, 2022. Dengan berkurangnya likuiditas di pasar, volatilitas diantisipasi akan terus meningkat hingga Fed dapat mengatasi inflasi dan mengubah kebijakan moneternya.
• Selain itu, kekurangan pasokan terjadi karena produksi tidak dapat mengimbangi peningkatan permintaan yang cepat, sementara rantai pasokan yang terbatas semakin menekan produksi. Akibatnya, investor beralih berinvestasi pada logam mulia, terutama emas, karena pasar yang bergejolak.

Distribusi peringkat risiko

• Peringkat risiko 2019 mendekati distribusi normal.
  • 7% dari industri yang dinilai sebagai risiko sedang-tinggi atau lebih besar.
• Risiko pada tahun 2020 terkonsentrasi pada skala yang lebih tinggi karena permulaan pandemi.
  • 9% dari industri yang dinilai sebagai risiko sedang-tinggi atau lebih besar.
• Risiko pada tahun 2021 diperkirakan akan mereda karena pembatasan sebagian besar dilonggarkan.
  • 1% dari industri yang dinilai sebagai risiko sedang-tinggi atau lebih besar
• Prospek risiko diperkirakan akan meningkat secara signifikan pada tahun 2022, setelah ekonomi dibuka kembali sepenuhnya.
  • 7% dari industri yang dinilai sebagai risiko sedang-tinggi atau lebih besar.

• Layanan Akomodasi dan Makanan – Sektor Layanan Akomodasi dan Makanan berubah dari sektor paling berisiko pada tahun 2020 menjadi salah satu yang paling tidak berisiko pada tahun 2022. Peningkatan ini difasilitasi oleh pelonggaran peraturan dan kekhawatiran konsumen yang muncul kembali di tengah munculnya varian baru virus corona. Pelonggaran pembatasan telah memfasilitasi pertumbuhan industri seperti Rantai Restoran, Bar dan Klub Malam dan Restoran Layanan Lengkap Lokasi Tunggal.
• Transportasi dan Pergudangan – Menyusul permintaan transportasi yang meningkat pesat pada kuartal sebelumnya, sektor Transportasi dan Pergudangan terus menjadi pendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, gangguan rantai pasokan dan kenaikan harga bahan bakar telah meningkatkan biaya operator di sektor ini.
• Konstruksi – Meskipun kenaikan suku bunga pada tahun 2022 meningkatkan biaya pinjaman untuk proyek konstruksi, pendanaan dari IIJA diperkirakan akan mendorong aktivitas konstruksi non-perumahan pada tahun 2022. Secara khusus, IIJA kemungkinan akan menguntungkan Konstruksi Saluran Air dan Saluran Pembuangan; Konstruksi Jalan dan Jalan Raya; Dan Konstruksi Jembatan dan Jalan Layang
• Perdagangan eceran– Pengeluaran barang tahan lama berkurang selama kuartal tersebut, menekan permintaan untuk industri ritel utama sementara konsumen meningkatkan pengeluaran untuk barang tidak tahan lama. Naiknya harga gas telah mendorong pendapatan untuk POM bensin dan SPBU dengan Minimarket industri, terutama karena perusahaan ini telah meneruskan kenaikan harga terkait rantai pasokan kepada konsumen. Naiknya harga pangan telah mendorong pendapatan untuk Industri Supermarket dan Toko Kelontongsementara menekan laba karena perusahaan tetap enggan menyampaikan volatilitas harga kepada konsumen.

Sumber dari ibisworld

Penafian: Informasi yang disebutkan di atas disediakan oleh Ibisworld secara independen dari Alibaba.com. Alibaba.com tidak memberikan pernyataan dan jaminan mengenai kualitas dan keandalan penjual dan produk.