Une économie surperformante : une mise à jour macroéconomique du Canada

La flambée des prix des produits de base et l'assouplissement des mesures de confinement découlant de la pandémie de COVID-19 (coronavirus) ont stimulé l'expansion économique canadienne en 2022.

Poussé par la hausse des dépenses des consommateurs et des entreprises, le PIB réel du Canada a augmenté de 3.3 % en rythme annualisé au cours du deuxième trimestre de 2022, surpassant les autres grandes économies. En particulier, la levée des restrictions a augmenté l'ensemble des services de voyage, d'hébergement et de restauration, stimulant la croissance économique.

Cependant, l'inflation galopante et la hausse des taux d'intérêt devraient limiter la croissance au second semestre de l'année tandis que les craintes de récession s'intensifient.

Marché du travail

• Au cours du deuxième trimestre de 2022, le taux de chômage est tombé à 4.9 % alors que l'économie continuait de se remettre de la pandémie de coronavirus. Cependant, cette tendance s'est rapidement inversée, le chômage stagnant en juillet et augmentant de 0.5 % à 5.4 % en août.
• Lorsque la Banque du Canada a commencé à augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation croissante, le marché du travail s'est refroidi. Aux États-Unis, le taux de chômage a également augmenté en août 2022 ; cependant, cela était principalement dû à une augmentation de la population active, et non à une baisse du nombre d'emplois.
• Au cours du deuxième trimestre de 2022, l'emploi total a augmenté de 0.1 % en raison des améliorations économiques ; cependant, le nombre d'employés dans l'économie a commencé à diminuer en juin, ce qui se traduira très probablement par une baisse globale de l'emploi au cours du troisième trimestre de 2022.
• Le salaire horaire moyen, mesuré en dollars courants, a été relativement constant et prévisible en raison de la nature de l'inflation. Cependant, les salaires horaires ont connu une augmentation relativement élevée en 2022, principalement en raison de la forte inflation, augmentant de 2.5 % depuis le début de 2022.

Les dépenses de consommation 

• Les dépenses de consommation des ménages (DME) au Canada ont continué d'augmenter au cours du deuxième trimestre de 2022, les dépenses de consommation étant supérieures aux dépenses prépandémiques au cours du deuxième trimestre de 2019. Au cours du premier semestre de 2022, les DME ont augmenté de 13.2 % par rapport au premier semestre de 2021. 14.8. Au cours du deuxième trimestre, les dépenses d'une année sur l'autre ont augmenté de XNUMX %.
• L'augmentation des tendances de consommation d'une année à l'autre au cours du deuxième trimestre s'explique par la hausse de 41.7 % des dépenses en vêtements et en chaussures, la hausse de 30.8 % des dépenses en loisirs et en culture et la hausse de 27.8 % des dépenses en ameublement et en équipement ménager.
• Malgré une augmentation globale du HCE au cours du deuxième trimestre, la croissance a été entravée par la baisse de 2.5 % des dépenses d'éducation par rapport au premier trimestre 2022. De plus, les dépenses en logement, eau, électricité, gaz et autres combustibles ont diminué de 0.9 % au cours du deuxième trimestre. tandis que les dépenses d'une année à l'autre pour cette catégorie ont augmenté de 7.8 %. Bien que les dépenses en gaz aient diminué au cours du deuxième trimestre de 2022, c'est principalement en réponse à l'augmentation significative enregistrée au cours du premier trimestre.

Inflation

• L'inflation, mesurée à l'aide de l'indice des prix à la consommation incluant les aliments et l'énergie, a augmenté de 7.6 % d'une année sur l'autre à partir de juillet 2022. Cela représente une légère baisse par rapport à juin 2022, lorsque l'inflation d'une année sur l'autre était en hausse de 7.7 %.
• La décélération de l'inflation est principalement due à un ralentissement de la hausse des prix de l'essence. Les prix de l'essence ont augmenté de 35.6 % d'une année sur l'autre en juillet 2022, après l'augmentation de 54.6 % d'une année sur l'autre en juin.
• Les prix du gaz ont diminué en raison de la baisse de la demande de pétrole aux États-Unis et dans le monde. De plus, les inquiétudes liées au ralentissement de l'économie mondiale ont contribué à la baisse de la demande et des prix.
• À l'inverse, le prix des aliments a augmenté de 9.2 % d'une année à l'autre en date de juillet 2022, ce qui représente une augmentation de 0.9 % d'un mois à l'autre.
• Les prix de l'énergie et de l'alimentation étant particulièrement volatils, l'inflation est également mesurée en excluant ces éléments. Hors alimentation et énergie, l'inflation d'une année sur l'autre était en hausse de 6.6 % en juillet 2022.
• Dans l'ensemble, l'inflation a continué d'augmenter à un rythme plus rapide que les salaires horaires, qui ont augmenté de 5.2 % d'une année sur l'autre en juillet 2022, ce qui a réduit le pouvoir d'achat des consommateurs.

Construction : Canada

• Alors que l'économie canadienne a commencé à se remettre de l'incertitude de la pandémie de coronavirus, l'activité totale de construction a augmenté au cours du premier trimestre de 2022, tandis que les taux d'intérêt sont restés bas.
• Cependant, l'activité totale de construction a ralenti au cours du deuxième trimestre. Ce ralentissement s'explique principalement par la hausse des taux d'intérêt. Ce ralentissement devrait se poursuivre et même entraîner une baisse de l'activité de construction, les taux d'intérêt ayant continué d'augmenter.
• Alors que le resserrement monétaire se poursuivra probablement, les taux d'intérêt devraient continuer de grimper pour stabiliser l'inflation.
• Cependant, la construction non résidentielle a fonctionné à un rythme plus lent depuis son sommet de juin 2020. Depuis ce sommet, l'investissement dans la construction non résidentielle a régulièrement diminué. Cette tendance est principalement le résultat de l'incertitude macroéconomique entourant la guerre en Ukraine, de l'inflation record, des restrictions persistantes contre les coronavirus et d'autres défis économiques. Ces incertitudes économiques dissuadent généralement les investisseurs d'envisager des projets d'expansion et de croissance à long terme.

Construction : Ontario

• Comme l'Ontario a été plus durement touché par les effets négatifs des fermetures pandémiques, la construction totale a diminué plus rapidement en Ontario que dans l'ensemble du Canada. Au cours des six mois jusqu'en juillet 2022, la construction totale a diminué de 4.6 % en Ontario, tandis que la construction dans l'ensemble du pays a augmenté de 2.8 % au cours de la même période.
• Cette expansion de l'activité de construction non résidentielle peut être principalement attribuée à la hausse de la consommation et des investissements publics en 2022.

Les marchés financiers

• L'intérêt politique actuel a augmenté de 2.75 % au total, l'objectif étant désormais de 3.25 % au 7 septembre^th. Conformément à la cible d'inflation de 2.0 % de la Banque du Canada, un resserrement monétaire agressif a été adopté avec une augmentation de 100 points de base en juillet, suivie d'une augmentation de 75 points de base en septembre. La banque devrait poursuivre sa politique de resserrement monétaire tant que l'inflation restera élevée.
• En réponse à la pandémie de coronavirus, la Banque du Canada a lancé un programme d'achat d'actifs afin de disposer d'un crédit suffisant pour les consommateurs et les entreprises. En raison d'une inflation soutenue, les achats d'actifs ont cessé en mars 2022. Pour contribuer au resserrement quantitatif, la Banque du Canada a commencé à vendre des actifs, comme des obligations, afin de réduire la masse monétaire dans l'économie.
• Les préoccupations inflationnistes ont pesé lourdement sur le S&P/TSX, entraînant une baisse de 11.1 % de l'indice depuis le début de l'année. Le segment de la santé a été le secteur le moins performant, avec une baisse de 45.8 % au deuxième trimestre, probablement en raison de l'incertitude des investisseurs concernant les investissements dans les biotechnologies et les prix des médicaments. Les sociétés de biotechnologie comportent généralement un risque plus élevé pour les investisseurs. En raison d'une inflation élevée, le sentiment des investisseurs s'est tourné vers d'autres secteurs tels que l'énergie. L'énergie a été le secteur le plus performant, avec un rendement de 2.7 % au deuxième trimestre. Alors que la demande de pétrole et de gaz naturel a stimulé les gains, les réajustements des prix des produits de base ont rendu négatives les principales composantes de ce secteur.

Répartition des cotes de risque

• Le risque en 2020 était considérablement faussé, 65.7 % des industries étant considérées comme présentant un risque moyen-élevé ou supérieur en raison de la pandémie et de la faible activité économique connexe.
• Alors que le risque en 2021 était plus modéré, il était encore élevé car de nombreuses restrictions pandémiques restaient en place, de nouvelles variantes sont apparues et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement se sont aggravées. Par conséquent, 41.1 % des industries sont classées comme présentant un risque moyen-élevé ou supérieur en 2021.
• Les perspectives de risque devraient s'améliorer considérablement en 2022 à mesure que l'économie se remet de la pandémie, 27.8 % des industries étant considérées comme présentant un risque moyen-élevé ou supérieur.
• Cependant, 2023 et 2024 présentent une certaine incertitude économique, car l'inflation reste élevée et la guerre en Ukraine continue de menacer les chaînes d'approvisionnement mondiales, entraînant une augmentation du risque au cours des perspectives.

Perspectives macroéconomiques

Alors que l'économie canadienne a rouvert et que les restrictions liées à la pandémie ont été en grande partie levées, l'économie s'est développée, le deuxième trimestre de 2022 marquant la huitième augmentation trimestrielle consécutive.

Bien que la demande des consommateurs et des entreprises soit restée stable depuis le quatrième trimestre de 2021, elle a continué de dépasser l'offre, entraînant l'inflation. Malgré les prix élevés du pétrole et du gaz naturel, la consommation de pétrole des consommateurs n'a pas diminué, en raison du manque d'alternatives.

Alors que le Canada a surclassé d'autres grandes économies au cours du premier semestre de l'année, une inflation élevée, un ralentissement de l'immobilier et la détérioration des chiffres de l'emploi au cours du troisième trimestre indiquent que l'économie perd de son élan, ce qui accroît les craintes de récession à l'avenir.

L'invasion russe de l'Ukraine a entraîné une augmentation des prix du pétrole et d'autres matières premières, favorisée par une demande excédentaire des consommateurs du monde entier. De plus, la guerre a accru la congestion maritime alors que les entreprises naviguent dans la coupure des réseaux russes.

À mesure que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement mondiale se sont aggravées, on prévoit que les prix des produits de base canadiens continueront d'augmenter, ce qui offrira aux entreprises canadiennes une occasion unique d'avoir un avantage concurrentiel dans les secteurs de l'énergie et des produits de base, principalement de l'agriculture. Cela devrait profiter à la balance commerciale, aux bénéfices des entreprises, à la création d'emplois et à la force du dollar canadien.

Les exportateurs canadiens sont vulnérables au cycle économique aux États-Unis. Alors que l'économie américaine s'est détériorée, le Canada a investi massivement dans l'investissement étranger direct. Cela renforcera probablement la relation avec d'autres partenaires commerciaux afin de réduire le niveau de risque associé à l'exposition à un seul grand partenaire commercial.

Faits saillants du secteur

Services d'hébergement et de restauration – La levée des restrictions liées à la pandémie a stimulé l'activité touristique et les dépenses de consommation en nourriture hors domicile. En conséquence, le Restaurants à service complet ainsi que  Bars et discothèques industries ont bénéficié d'une demande accrue. De plus, comme l'économie s'est rouverte aux voyages intérieurs et au tourisme au début de l'année, la Hôtels et motels ainsi que  Terrains de camping et parcs de véhicules récréatifs les industries ont rebondi.

Finance et assurance – La Banque du Canada a poursuivi ses hausses agressives des taux d'intérêt en raison de la montée de l'inflation et de la guerre en cours en Ukraine. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les banques bénéficient d'un coût d'emprunt plus élevé pour les clients, ce qui augmente le revenu net d'intérêts et les revenus. Cette hausse du coût d'emprunt devrait continuer de profiter à la La Banque commerciale ainsi que  Administration des prêts, encaissement de chèques et autres services industries.

Mines – La guerre en Ukraine a perturbé les chaînes d'approvisionnement mondiales, faisant grimper les prix des matières premières, y compris le pétrole et le gaz. De plus, les interdictions d'approvisionnement russe ont poussé le Canada à augmenter l'approvisionnement en pétrole brut pour le marché mondial. À son tour, cela a encouragé la production de sables bitumineux, profitant ainsi à la Forage pétrolier et extraction de gaz.

Source à partir de Ibismonde

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