Un'economia migliore: un aggiornamento macroeconomico del Canada

L'aumento dei prezzi delle materie prime e l'allentamento dei blocchi derivanti dalla pandemia di COVID-19 (coronavirus) hanno dato impulso all'espansione economica canadese nel 2022.

Spinto dall'aumento della spesa dei consumatori e delle imprese, il PIL reale del Canada è aumentato del 3.3% annualizzato durante il secondo trimestre del 2022, sovraperformando le altre principali economie. In particolare, le restrizioni revocate hanno aumentato i servizi complessivi di viaggio, alloggio e ristorazione, guidando la crescita economica.

Tuttavia, si prevede che la furiosa inflazione e l'aumento dei tassi d'interesse limiteranno la crescita durante la seconda metà dell'anno, mentre i timori di recessione si intensificano.

Mercato del lavoro

• Durante il secondo trimestre del 2022, il tasso di disoccupazione è sceso al 4.9% poiché l'economia ha continuato a riprendersi dalla pandemia di coronavirus. Tuttavia, questa tendenza è rapidamente cambiata, con la disoccupazione che ristagna a luglio e sale dallo 0.5% al ​​5.4% ad agosto.
• Quando la Banca del Canada ha iniziato ad alzare i tassi di interesse per combattere l'aumento dell'inflazione, il mercato del lavoro si è raffreddato. Negli Stati Uniti anche il tasso di disoccupazione è aumentato nell'agosto 2022; tuttavia, è stato principalmente dovuto a un aumento della forza lavoro, non a un calo del numero di posti di lavoro.
• Durante il secondo trimestre del 2022, l'occupazione totale è aumentata dello 0.1% grazie ai miglioramenti economici; tuttavia, il numero di dipendenti nell'economia ha iniziato a diminuire a giugno, il che molto probabilmente si tradurrà in un calo complessivo dell'occupazione durante il terzo trimestre del 2022.
• La retribuzione oraria media, misurata in dollari correnti, è stata relativamente costante e prevedibile a causa della natura dell'inflazione. Tuttavia, le retribuzioni orarie hanno registrato un aumento relativamente elevato nel 2022, principalmente a causa dell'elevata inflazione, aumentando del 2.5% dall'inizio del 2022.

Spesa del consumatore 

• La spesa per i consumi delle famiglie (HCE) in Canada ha continuato ad aumentare durante il secondo trimestre del 2022, con una spesa al consumo superiore a quella prepandemica durante il secondo trimestre del 2019. Durante la prima metà del 2022, l'HCE è aumentata del 13.2% rispetto alla prima metà del 2021. Durante il secondo trimestre, la spesa su base annua è aumentata del 14.8%.
• Le tendenze di consumo in aumento anno su anno durante il secondo trimestre sono state guidate dalla spesa per abbigliamento e calzature in aumento del 41.7%, la spesa per attività ricreative e cultura in aumento del 30.8% e la spesa per mobili e attrezzature per la casa in crescita del 27.8%.
• Nonostante un aumento complessivo di HCE durante il secondo trimestre, la crescita è stata messa sotto pressione dalla spesa per l'istruzione in calo del 2.5% rispetto al primo trimestre del 2022. Inoltre, la spesa per abitazioni, acqua, elettricità, gas e altri combustibili è diminuita dello 0.9% durante il secondo trimestre mentre la spesa anno su anno per questa categoria è aumentata del 7.8%. Sebbene la spesa per il gas sia diminuita durante il secondo trimestre del 2022, ciò è dovuto principalmente al significativo aumento registrato durante il primo trimestre.

Inflazione

• L'inflazione, misurata attraverso l'indice dei prezzi al consumo, inclusi cibo ed energia, è aumentata del 7.6% su base annua a luglio 2022. Ciò rappresenta un leggero calo rispetto a giugno 2022, quando l'inflazione su base annua è aumentata del 7.7%.
• La decelerazione dell'inflazione è principalmente guidata da un rallentamento dell'aumento dei prezzi della benzina. I prezzi del gas sono aumentati del 35.6% su base annua a luglio 2022, dopo l'aumento del 54.6% su base annua di giugno.
• I prezzi del gas sono diminuiti a causa della minore domanda di petrolio negli Stati Uniti e nel mondo. Inoltre, i timori relativi al rallentamento dell'economia globale hanno contribuito al calo della domanda e dei prezzi.
• Al contrario, il prezzo del cibo è aumentato del 9.2% su base annua a luglio 2022, con un aumento dello 0.9% su base mensile.
• Poiché i prezzi dell'energia e degli alimentari sono particolarmente volatili, anche l'inflazione viene misurata escludendo queste voci. Escludendo cibo ed energia, l'inflazione su base annua è aumentata del 6.6% a luglio 2022.
• Nel complesso, l'inflazione ha continuato ad aumentare a un ritmo più rapido rispetto alle retribuzioni orarie, che sono aumentate del 5.2% su base annua a partire da luglio 2022, dando ai consumatori un potere d'acquisto inferiore.

Costruzione: Canada

• Poiché l'economia canadese ha iniziato a riprendersi dall'incertezza della pandemia di coronavirus, l'attività di costruzione totale è aumentata durante il primo trimestre del 2022, mentre i tassi di interesse sono rimasti bassi.
• Tuttavia, l'attività edilizia totale è rallentata durante il secondo trimestre. Questo rallentamento può essere principalmente attribuito all'aumento dei tassi di interesse. Si prevede che questo rallentamento continuerà e potrebbe persino causare una diminuzione dell'attività di costruzione poiché i tassi di interesse hanno continuato a salire.
• Con il probabile proseguimento della stretta monetaria, si prevede che i tassi di interesse continueranno a salire per stabilizzare l'inflazione.
• Tuttavia, l'edilizia non residenziale ha registrato un andamento più lento dal suo picco nel giugno 2020. Da quel picco, gli investimenti nell'edilizia non residenziale sono costantemente diminuiti. Questa tendenza è principalmente il risultato dell'incertezza macroeconomica che circonda la guerra in Ucraina, l'inflazione record, le persistenti restrizioni del coronavirus e altre sfide economiche. Queste incertezze economiche in genere dissuadono gli investitori dal prendere in considerazione progetti di espansione e crescita a lungo termine.

Costruzione: Ontario

• Poiché l'Ontario è stato più pesantemente colpito dagli effetti negativi dei blocchi pandemici, la costruzione totale è diminuita più rapidamente in Ontario che in Canada in generale. Nei sei mesi fino a luglio 2022, le costruzioni totali sono diminuite del 4.6% in Ontario, mentre le costruzioni nell'intero paese sono cresciute del 2.8% nello stesso periodo.
• Questa espansione dell'attività edilizia non residenziale può essere principalmente attribuita all'aumento dei consumi e degli investimenti pubblici nel 2022.

I mercati finanziari

• L'attuale interesse della politica è aumentato per un totale del 2.75%, con l'obiettivo ora al 3.25% a partire dal 7 settembre^th. In conformità con l'obiettivo di inflazione del 2.0% della Banca del Canada, è stata attuata una stretta monetaria aggressiva con un aumento di 100 punti base a luglio, seguito da un aumento di 75 punti base a settembre. Si prevede che la banca continuerà la sua posizione di inasprimento monetario finché l'inflazione continuerà a rimanere elevata.
• In risposta alla pandemia di coronavirus, la Bank of Canada ha avviato un programma di acquisto di asset per avere una quantità sufficiente di credito per consumatori e imprese. A causa dell'inflazione sostenuta, gli acquisti di attività si sono interrotti a partire da marzo 2022. Per favorire l'inasprimento quantitativo, la Banca del Canada ha iniziato a vendere attività, come le obbligazioni, per ridurre l'offerta di moneta nell'economia.
• I timori inflazionistici hanno pesato pesantemente sull'S&P/TSX, che ha portato l'indice a scendere dell'11.1% dall'inizio dell'anno. Il segmento sanitario è stato il settore con la performance peggiore, con un calo del 45.8% durante il secondo trimestre, probabilmente a causa dell'incertezza degli investitori riguardo agli investimenti biotecnologici e ai prezzi dei farmaci. Le società biotecnologiche generalmente comportano un rischio più elevato per gli investitori. A causa dell'elevata inflazione, il sentiment degli investitori si è rivolto ad altri settori come l'energia. L'energia è stato il settore con le migliori performance, con un rendimento del 2.7% nel secondo trimestre. Mentre la domanda di petrolio e gas naturale ha trainato i guadagni, i riaggiustamenti dei prezzi delle materie prime hanno reso negativi i principali componenti di questo settore.

Distribuzione dei rating di rischio

• Il rischio nel 2020 è stato notevolmente distorto, con il 65.7% delle industrie classificate come a rischio medio-alto o superiore a causa della pandemia e della relativa bassa attività economica.
• Sebbene il rischio nel 2021 fosse più moderato, era ancora elevato poiché sono rimaste in vigore molte restrizioni pandemiche, sono sorte nuove varianti e le interruzioni della catena di approvvigionamento sono peggiorate. Di conseguenza, nel 41.1 il 2021% dei settori è classificato a rischio medio-alto o superiore.
• Le prospettive di rischio dovrebbero migliorare in modo significativo nel 2022, poiché l'economia si riprenderà dalla pandemia con il 27.8% delle industrie classificate come a rischio medio-alto o superiore.
• Tuttavia, il 2023 e il 2024 pongono alcune incertezze economiche poiché l'inflazione rimane elevata e la guerra in Ucraina continua a minacciare le catene di approvvigionamento globali, determinando un aumento del rischio durante le prospettive.

Prospettiva macro

Quando l'economia canadese ha riaperto e le restrizioni legate alla pandemia sono state in gran parte revocate, l'economia si è espansa, con il secondo trimestre del 2022 che ha segnato l'ottavo aumento trimestrale consecutivo.

Sebbene la domanda dei consumatori e delle imprese sia rimasta stabile dal quarto trimestre del 2021, ha continuato a superare l'offerta, guidando l'inflazione. Nonostante i prezzi elevati del petrolio e del gas naturale, il consumo di petrolio da parte dei consumatori non è diminuito, a causa della mancanza di alternative.

Mentre il Canada ha sovraperformato le altre principali economie durante la prima metà dell'anno, l'elevata inflazione, la flessione del settore immobiliare e il peggioramento dei numeri dei posti di lavoro durante il terzo trimestre segnalano che l'economia sta perdendo slancio, aumentando i timori di recessione in futuro.

L'invasione russa dell'Ucraina ha provocato un aumento dei prezzi del petrolio e di altre materie prime, favorito dall'eccesso di domanda da parte dei consumatori a livello globale. Inoltre, la guerra ha aumentato la congestione delle spedizioni mentre le imprese affrontano la separazione delle reti russe.

Poiché le interruzioni della catena di approvvigionamento globale sono peggiorate, si prevede che i prezzi delle materie prime canadesi continueranno ad aumentare, offrendo un'opportunità unica per le aziende canadesi di avere un vantaggio competitivo nei settori dell'energia e delle materie prime, principalmente dall'agricoltura. Ciò dovrebbe favorire la bilancia commerciale, i profitti aziendali, la creazione di posti di lavoro e la forza del dollaro canadese.

Gli esportatori canadesi sono vulnerabili al ciclo economico negli Stati Uniti. Poiché l'economia statunitense è peggiorata, il Canada ha investito pesantemente in investimenti diretti esteri. Ciò probabilmente rafforzerà il rapporto con partner commerciali alternativi per ridurre la quantità di rischio associato all'esposizione a un unico grande partner commerciale.

Punti salienti del settore

Alloggio e servizi di ristorazione – Le restrizioni legate alla pandemia revocate hanno spinto l'attività turistica e la spesa dei consumatori per il cibo lontano da casa. Di conseguenza, il Ristoranti a servizio completo ed Bar e discoteche le industrie hanno beneficiato dell'aumento della domanda. Inoltre, poiché l'economia ha riaperto ai viaggi e al turismo nazionali all'inizio dell'anno, il Hotel e motel ed Campeggi e parcheggi per veicoli ricreativi le industrie sono rimbalzate.

Finanza e assicurazioni – La Bank of Canada ha continuato con aumenti aggressivi dei tassi d'interesse a causa dell'aumento dell'inflazione e della guerra in corso in Ucraina. Con l'aumento dei tassi di interesse, le banche beneficiano di un costo del denaro più elevato per i clienti, aumentando il margine di interesse e le entrate. Si prevede che questo aumento del costo del denaro continuerà a favorire il Commercial Banking ed Amministrazione di prestiti, incasso di assegni e altri servizi industrie.

Siti di estrazione mineraria – La guerra in Ucraina ha interrotto le catene di approvvigionamento globali, facendo salire i prezzi delle materie prime, inclusi petrolio e gas. Inoltre, i divieti sulle forniture russe hanno spinto il Canada ad aumentare l'offerta di greggio per il mercato globale. A sua volta, ciò ha incentivato la produzione di sabbie bituminose, avvantaggiando così il Trivellazione petrolifera ed estrazione di gasindustria.

Fonte da Ibisworld

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