私たちは 2021 年がより「正常」になることを期待していましたが、実際にはそれは一種の「均衡」のように見えました。 そうは言っても、資産管理業界は比較的幸運でした。いくつかの調整（そして特に出張の減少）により、当社はかなり効率的に事業を進めることができました。 気候、そしてより広範なESGは依然として全員の最優先課題ですが、その裏側では、データ、投資プロセスの統合、気候分析の大幅な進歩により、変化のペースは非常に速くなっています。 しかし、大きな「既知の未知」は、マクロ背景に何が起こるか（そしていつ）、そして市場への影響です…これについては、2022 年の他の予測と併せて、以下でいくつかの考えを提供します。

10 年の資産管理における 2022 のアイデア

1. マクロ的な追い風は弱まり、経営者の気分は失われる。

金利が上昇し、目標を絞った財政刺激策が撤回され、中央銀行が資産買い入れを抑制することで、市場を過去最高値に押し上げてきた状況が元に戻りつつある。 これにより、事業が肥大化した資産運用会社、平凡なアルファにもかかわらず流入を促進する組み込みベータに過度に依存するようになった資産運用会社、または取引量と資金収益を下支えするために安価なレバレッジに大きく依存してきた資産運用会社の評価が高まるだろう。 また、これまであまり注目を集めてこなかった、あるいは相対的に注目を集めなかった戦略、資産クラス、地域（価値、インフレに強い実物資産、インフレに敏感な証券や商品バスケット、一部の新興市場国など）に利益をもたらす製品需要パターンも再構築するだろう。好況な市況では支持されない。

2. 従来のマネージャーは、オルタナティブ市場やプライベート市場に参入する何らかの方法を見つけます。

オルタナティブ市場やプライベート市場への拡大を望んでいるが、潜在的な買収のバリュエーションが高すぎると感じたり、統合リスクを懸念したりする伝統的なプレーヤーは、伝統的な資産クラスの半流動性領域（例：株式のIPO前の領域、または債券における CLO/シンジケート ローン）。 他の企業は、会社全体であろうと、適切な経験、実績、コネを持つ高額な個人であろうと、オルタナティブ市場や民間市場の機能を確保するために必要なものは何でも支払うでしょう。 収益性の高い成長機会を見つけなければならないというプレッシャーは、過剰な支払いや面倒な統合のリスクよりも、これらの機能を備えていないリスクの方が大きくなるまで高まっています。

3. 「ガス」に到達する — トークン化は、民間市場の民主化の次の段階を推進します。

経営者が小売りに優しい構造を持つ新たな投資家層をターゲットにし、またテクノロジープラットフォームが私設市場商品の流通と投資の管理負担を軽減することにより、私有資産の民主化は近年加速している。 バックエンド インフラストラクチャはプライベート マーケット資産のトークン化をサポートするように構築されているため、コストの削減、流通市場の流動性の強化、フラクショナル アクセスの可能化を通じて、投資家アクセスの次の波をもたらします。 これにより、魅力的な商品や、分散型台帳技術を活用するために必要なサポートシステム、プロセス、制御を構築できる資産運用会社にとって、民間市場に新たな機会が開かれることになります。

4. 長期資金の獲得競争は激化する。

より安定した資金源を求める業界の願望と、一流の代替運用会社へのアクセスのために流動性を犠牲にする投資家の意欲に後押しされて、非流動性資産への投資を促進する新たな長期または恒久資本ファンドの波が生まれるだろう。 この傾向と一致して、通常の容疑者（プライベートエクイティ/プライベートデット会社）を含む資産運用会社、さらには代替投資部門を持つ銀行、さらには伝統的な運用会社、特に債券や保険投資の伝統を持つ運用会社も含めて、保険をめぐって競争することになる。長期的な資金源を確保する戦略の一環としての事業。 これにより、保険セクターを高利回り・収益戦略に資金を集めるパイプ役に変える上で、資産運用会社が果たす重要な役割がさらに加速することになるだろう。

5. 特にグリーンウォッシングを中心とした規制環境が「激化」している。

規制当局は多くの分野で経営者の責任を問うことが増えているが、最も顕著なのは大西洋の両側で勢いを増しているグリーンウォッシング関連だ。 規制はより規範的なものとなり、ESG商品に「栄養表示」を導入し、資産運用会社にESG投資の約束と金額に見合った価値を実現する責任を負わせることになる。

6. ESG製品からESG体験へ。

これまでのところ、ESG と名付けられたあらゆるものに対する急増する需要を満たすために、ESG 製品の開発と発売に最も重点が置かれてきました。 差別化されていない製品を購入するだけではニーズが完全に満たされないことを顧客が認識するにつれて、この状況は変化するでしょう。 すべての商品は基本的な金融ニーズを満たす必要がありますが、大手資産運用会社は「顧客第一」のアプローチを採用し、目的の達成、インパクトの創出、信頼の構築などの高次のニーズを満たすために、総合的なエクスペリエンスをデザインします（商品デザインはその一側面にすぎません）。コミュニティの感覚、そして喜びさえも引き起こします。

7. 仮想が現実になる。

パンデミック前の以前の調査に基づいて、完全な仮想資産マネージャーは最大 40% 低いコストベースで運用できると推定しました。 過去 XNUMX 年間の経験から、そのようなモデルは SF よりも現実に近い可能性があることが浮き彫りになりました。 ほとんどの企業はハイブリッドな働き方モデルに落ち着くでしょうが、一部の先駆者は、オフィスや対面での接触をやめ、容赦なくデジタル化し、価値提供の中核ではない場合にはビジネスのあらゆる側面をアウトソーシングすることを真剣に検討するでしょう。 従業員は、独自の価値提案を考慮してこれらの企業を自ら選択するでしょう。また、より高いタッチ体験よりも、より低い手数料と純パフォーマンスの向上の可能性を重視する顧客も同様です。

8. 資産運用会社が分配を強化する。

金融仲介業者を通じた販売方法は、何十年もの間あまり変わっていません。 基本的な性能の図や製品の説明を伴う、製品主導の販売プロセスのままです。 資産運用会社が自ら問題を解決し、ディストリビューターがエンドクライアントのエクスペリエンスを向上させるのに役立つデジタル アドバイザリーおよびレポート ツールを設計するにつれて、この状況は変化するでしょう。 これにより、クライアントとのやり取りが、製品を販売するというものから、ストーリーを販売するもの、つまりクライアントが感情的にも知的にも共感できるストーリーへと変化します。 これにより、従来の財務実績、リスクプロファイル、保有ベースの会話に依存するだけでは太刀打ちできない方法で分配が強化されることになります。

9. 中国の陸上建設努力が強化される。

市場への規制介入と地政学的不確実性のさなか、2021年には投資信託会社の設立と過半数株式の転換が行われたほか、中外ウェルスマネジメント合弁事業（その名前とは裏腹に資産管理事業体）の増加も発表された。 世界的なプレーヤーが本格的に活動するようになると、焦点はライセンスの取得からビジネスをめぐる競争へと移っていきます。 中国のより高度なグローバルマネージャーは、差別化されたローカル戦略（例：ESG、REIT、クロスボーダーなど）を開発し始め、ローカルの要件が常に変化する可能性があるローカルの流通ダイナミクス（例：WeChatの使用など）に適応し始めるでしょう。グループ全体の運営モデル原則の境界を押し広げます。

10. 変革、好転、移行 — M&A はさまざまな方法で業界を再構築します。

スケールのニーズとメリットが無視できないほど大きくなるため、業界の大手企業はメガディールを検討し、より積極的にM&Aを推進するだろう。 これには、配布範囲の改善が含まれます。 先端技術、データ、量的人材への支出をめぐる軍拡競争に負けないようにすること。 急速に成長する発展途上市場へのアクセスを得る。 そして営業レバレッジの強化。 同時に、プライベート・エクイティ会社は、成熟して肥大化した事業（中規模および大規模）を選択的に引き継ぎ、プライベート・エクイティの価値創造アプローチを適用して、既存の経営陣が抵抗してきた必要な変化を推進するだろう。 他のケースでは、創業者/経営陣が「テーブルからチップを取り込み」、所有権のポジションを部分的に収益化しようとしている成功している中規模企業（特にオルタナティブマネージャー）の部分的な所有権のポジションを獲得する活動のペースを加速するでしょう。

これらのアイデアが興味深い議論のきっかけとなることを願っています。 さらに詳しくご相談したいことがございましたら、お知らせください。  

ソースから オリバー·ワイマン

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