Ein Ende der Erholung: ein makroökonomisches Update für die USA

Da die hohe Inflation und die steigenden Zinssätze Verbraucher und Unternehmen belasten, hat sich der Immobilienmarkt verlangsamt, es kam zu einem Handelsdefizit und die Lagerbestände blieben niedrig; Dies hat dazu geführt, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal in Folge schrumpfte und die Erholung der COVID-19-Pandemie (Coronavirus) ein Ende fand.

Aufgrund der Befürchtungen einer Rezession wurde das reale BIP so angepasst, dass es im zweiten Quartal 0.9 mit einer Jahresrate von 2022 % sinken wird.

Trotz des Rückgangs hat das National Bureau of Economic Research Business Cycle Dating Committee darauf hingewiesen, dass sich die Wirtschaft noch nicht in einer Rezession befindet, da der Arbeitsmarkt weiter expandiert und die privaten Konsumausgaben gestiegen sind.

Obwohl diese Indikatoren auf eine positive Entwicklung hindeuten, steht die Wirtschaft weiterhin vor Herausforderungen wie hoher Inflation, geschwächter Verbraucherstimmung und anhaltenden Störungen in der Lieferkette, was die Rezessionsängste in Zukunft verstärkt.

Arbeitsmarkt

• Die Gesamtbeschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im zweiten Quartal 1.2 um 2022 Millionen, gefolgt von weiteren 528,000 neuen Arbeitsplätzen im Juli 2022. Der Sektor Bildung und Gesundheitsdienste leistete den größten Beitrag zum Wachstum und schuf im Juli 122,000 Arbeitsplätze, gefolgt vom Freizeit- und Gastgewerbesektor , wodurch im Juli 96,000 Arbeitsplätze geschaffen wurden.
• Mit der Wiedereröffnung der Büros ist der Anteil der Telearbeiter im zweiten Quartal 7.1 weiter auf 2 % gesunken, verglichen mit 2022 % im März 10.0. Dies variiert jedoch erheblich je nach Branche und Arbeitsanforderungen dem Informationssektor hält den größten Anteil an Remote-Mitarbeitern, gefolgt von Professionelle, wissenschaftliche und technische Dienstleistungen.
• Die Arbeitslosenquote erreichte im Juli das Präpandemieniveau von 3.5 %. Obwohl sich die Arbeitslosenquote erholt hat, liegt die Erwerbsbeteiligung immer noch unter dem Niveau vor der Pandemie.
• In den Vereinigten Staaten stiegen die durchschnittlichen Stundenlöhne im zweiten Quartal 2. Allerdings stiegen die Löhne in den Bereich Großhandel zurückgegangen. Trotz der anhaltend hohen Inflation stiegen die realen durchschnittlichen Stundenlöhne im Juli, blieben aber deutlich unter dem Niveau vom Juli 2021.

Konsumausgaben

• Die gesamten persönlichen Konsumausgaben (PCE) stiegen im zweiten Quartal 5.5 um 2022 %. Unterdessen stiegen die PCE im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (Stand Juni 8.4) um 2022 %. Das Wachstum der Verbraucherausgaben wurde größtenteils durch Ausgaben für Verbrauchsgüter, insbesondere Ausgaben für Benzin, vorangetrieben und andere Energiegüter sowie Konsumausgaben der privaten Haushalte (für Dienstleistungen).
• Die Ausgaben für langlebige Güter stiegen im zweiten Quartal 2 nur geringfügig und stiegen um 2022 %. Im Segment der Gebrauchsgüter stiegen die Ausgaben für Kraftfahrzeuge und -teile sowie für Einrichtungsgegenstände und langlebige Haushaltsgeräte im zweiten Quartal 0.2 um 0.9 % bzw. 1.1 %. Umgekehrt gingen die Ausgaben für Freizeitgüter und Fahrzeuge sowie andere langlebige Güter im gleichen Zeitraum um 2 % bzw. 2022 % zurück.
• Auch die Ausgaben für Verbrauchsgüter sind im zweiten Quartal 2 gestiegen, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass die Ausgaben für Benzin und andere Energiegüter im gleichen Zeitraum um 2022 % stiegen. Darüber hinaus stiegen die Ausgaben für Lebensmittel und Getränke, die für den Außer-Haus-Verzehr gekauft wurden, im zweiten Quartal 5.3 um 0.7 %.
• Die Ausgaben für Dienstleistungen stiegen im zweiten Quartal 2.2 um 2 %. Der steigende Verbrauch von Transportdienstleistungen (2022 %) sowie Verpflegungsdienstleistungen und Unterkünften (5.5 %) führte im zweiten Quartal zu einem Anstieg der Ausgaben für Dienstleistungen.

Inflation

• Der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (ohne Nahrungsmittel und Energie), das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve, stieg im zweiten Quartal 1.3 um 2022 %. Folglich liegt die Inflation im Jahresvergleich für das im Juni 4.8 endende Jahr bei 2022 %.
• Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI), einschließlich Nahrungsmitteln und Energieartikeln, stieg für das im Juli 8.5 endende Jahr um 2022 %. Der VPI ist unter Verbrauchern oft die gebräuchlichste Inflationszahl, da Nahrungsmittel und Energie die wichtigsten Ausgabenkategorien für Haushalte sind .
• Der VPI ging im Juli 2022 im Vergleich zum Juni leicht zurück, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass der Energieindex im Juli um 4.6 % sank, nachdem er im Juni um 7.5 % gestiegen war. Darüber hinaus sank der Benzinindex im Juli 7.7 um 3.6 % und der Index für Erdgas um 2022 %. Der Stromindex stieg jedoch im Juli um 1.6 %.
• Die russische Invasion in der Ukraine und die pandemiebedingten Lockdowns in China haben die Lieferkettenprobleme im zweiten Quartal weiter verschärft, was zu einem Aufwärtsdruck auf die Rohstoffpreise führte und auch zur Inflation beitrug.
• Um den historischen Anstieg der Inflation zu bekämpfen, hat die Federal Reserve die Zinssätze im Jahr 2022 erhöht und Präsident Biden das Inflation Reduction Act von 2022 in Kraft gesetzt. Allerdings erwartet das Congressional Budget Office durch dieses neue Gesetz keine wesentliche Änderung der Inflation.

Wohntrends

• Trotz des starken Wachstums im ersten Halbjahr 2022 sank der Wert des Wohnungsbaus im Juni. Obwohl der Bau neuer Wohneinheiten weiterhin über dem Niveau vor der Pandemie lag, verlangsamte er sich deutlich; schätzungsweise 1.7 Millionen Wohnungen befinden sich im Bau.
• Während der Bau von Einfamilienhäusern im zweiten Quartal 2 stetig zurückgegangen ist, ist der Bau von Mehrfamilienhäusern leicht gestiegen. Insgesamt konnten Bauherren auf die schwächelnde Nachfrage reagieren, da die Zinsen und Hypothekenzinsen steigen und die Erschwinglichkeit neuer Wohnungen sinkt. Unterdessen bieten hohe Mietkosten weiterhin eine Gelegenheit für Bauherren, Mehrfamilienhäuser zu vermieten.
• Da die Hypothekenzinsen hauptsächlich gestiegen sind, sind die Hypothekenanträge in den USA im Jahr 2022 im Durchschnitt zurückgegangen, da die Nachfrage nach Krediten für den Kauf von Eigenheimen und die Refinanzierungsaktivität zurückgegangen sind. Obwohl die Hypothekenzinsen in der Woche bis zum 12. August 2022 leicht sanken, gingen die Anträge weiterhin zurück, da die Sorgen der Verbraucher über die Inflation und den Werterhalt von Häusern die Rezessionsängste weiter schürt.

Trends im Nichtwohnbereich

• Der Nichtwohnbau ist im zweiten Quartal 1.2 um 2022 % zurückgegangen, was vor allem auf den Strom-, Autobahn- und Straßenbau sowie den Kirchenbau zurückzuführen ist. Der Wasserversorgungsbau verzeichnete weiterhin ein starkes Wachstum, angetrieben durch die zunehmende Produktion und Industrieproduktion.
• Die gewerblichen und industriellen Kredite sind im zweiten Quartal 2 im Vergleich zum ersten Quartal schneller gestiegen, was auf erhöhte Investitionen in Anlagen und Ausrüstung sowie Betriebskapital hindeutet.
• Mit der Verabschiedung des Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) wird erwartet, dass die Bautätigkeit für Projekte wie die Reduzierung der CO2022-Emissionen, die Reparatur von Brücken und den Ausbau der Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge zunehmen wird. Darüber hinaus sieht das im August XNUMX verabschiedete Inflation Reduction Act verschiedene Steuergutschriften und Fördermittel für Energie- und Klimaprojekte vor, die die Bautätigkeit weiter ermöglichen.

Finanzmärkte

• Die Federal Reserve hat ihren geldpolitischen Straffungskurs fortgesetzt und die Zielspanne für den Leitzins auf 1.5 % bis 1.75 % angehoben. Der Federal Funds Effective Rate liegt derzeit bei 1.68 %. Darüber hinaus hat das Federal Open Market Committee (FOMC) ab dem 1. Juni 2022 damit begonnen, seine Wertpapierbestände deutlich zu reduzieren. Durch den Verkauf von Wertpapierbeständen will das FOMC die Geldmenge innerhalb der Wirtschaft verringern. Ihr Ziel besteht darin, die rasante Inflation einzudämmen, die durch hohe Lebensmittel- und Energiepreise im Einzelhandel verursacht wird, indem sie den effektiven Leitzins erhöht und Wertpapiere verkauft. Weitere Zinserhöhungen werden voraussichtlich fortgesetzt, bis das FOMC die Inflation in Richtung seines Ziels von 2.0 % bringen kann.
• Die Angst vor einer Rezession lastet schwer auf den Anlegern, die versuchen, riskante Vermögenswerte abzustoßen. Rezessionsängste werden durch eine erhöhte Inflation ausgelöst, die die Fed dazu veranlasst hat, die Zinssätze weiter anzuheben, und eine Verlangsamung des US-BIP-Wachstums. Parallel zum Ausverkauf von US-Staatsanleihen kam es zu einer kurzen Markterholung, die wiederum die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe erhöhte.
• Im Juli 2022 lag der S&P 500 um 14.5 %, der NASDAQ um 20.0 % und der DIJA um 11.1 % im Vergleich zum Jahresbeginn. Anleger behalten weiterhin die Inflation im Auge, um bei jeder Sitzung abzuschätzen, wie schwerwiegend die politischen Änderungen der Fed sein werden. Es wird erwartet, dass die Volatilität am Markt anhält, bis die Geldpolitik der Fed Anzeichen einer Verlangsamung der Inflation zeigt.

Verteilung der Risikobewertungen

• Aufgrund des Ausbruchs der Coronavirus-Pandemie lag die Risikokonzentration im Jahr 2020 am oberen Ende der Skala.
  • 3.0 % der Branchen werden als mittleres bis hohes oder höheres Risiko eingestuft.
• Das Risiko im Jahr 2021 mäßigt sich, da die Beschränkungen weitgehend gelockert werden.
  • 3.0 % der Branchen werden als mittleres bis hohes oder höheres Risiko eingestuft
• Es wird erwartet, dass sich die Risikoaussichten aufgrund der steigenden Inflation, Rezessionssorgen und anhaltenden Problemen in der Lieferkette verschlechtern
  • 2.0 % der Branchen werden im Jahr 2022 als mittleres bis hohes oder höheres Risiko eingestuft.
  • 2.0 % der Branchen werden im Jahr 2023 als mittleres bis hohes oder höheres Risiko eingestuft.

Branchenhighlights

• Unterkunft und Verpflegung – Der Sektor Beherbergung und Verpflegung hat sich vom risikoreichsten Sektor in den Jahren 2020 und 2021 zu einem der am wenigsten riskanten im Jahr 2022 entwickelt, was auf eine Erholung der Wirtschaftstätigkeit und des Reiseverkehrs zurückzuführen ist. Obwohl die Inflation zu höheren Betriebskosten für diese Einrichtungen beiträgt, wird erwartet, dass gelockerte pandemiebedingte Beschränkungen Branchen wie z Kettenrestaurants, Bars und Nachtclubs und Full-Service-Restaurants an einem Standort.
• Transport und Lagerung – Bei einer schnellen Rückkehr zum Reisen wird erwartet, dass der Transport- und Lagersektor durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage beeinträchtigt wird, was die Treibstoffkosten in die Höhe treibt. Während einige Betreiber Preisänderungen möglicherweise an wichtige Märkte weitergeben, können andere die Rentabilität beeinträchtigen. Dennoch wird erwartet, dass dieser Sektor aufgrund der gestiegenen Nachfrage im Jahr 2022 einer der risikoärmsten sein wird.
• Hoch- und Tiefbau  – Da Zinserhöhungen die Kreditkosten für Bauprojekte erhöhen, wird erwartet, dass das Baugewerbe im Jahr 2022 und im Prognosezeitraum einer der riskantesten Sektoren sein wird. Es wird jedoch erwartet, dass die Finanzierung aus dem Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) und dem Inflation Reduction Act die Nichtwohnbautätigkeit in den kommenden Jahren ankurbeln wird. Insbesondere die Bau von Wasser- und Abwasserleitungen; Straßen- und Autobahnbaueschriebenen Art und Weise; und Brücken- und Hochstraßenbau Es wird erwartet, dass die Industrie von zusätzlichen Finanzmitteln und Steuergutschriften profitieren wird.
• Einzelhandel– Die Verbraucherausgaben für Verbrauchsgüter, insbesondere für Benzin und Lebensmittel, stiegen aufgrund steigender Preise und Inflation. Da die Ausgaben für solche Artikel steigen, der Tankstellenbranche und die Tankstellen- und Convenience-Store-Branche haben ein Umsatzwachstum verzeichnet, insbesondere da die Betreiber Preiserhöhungen an die Verbraucher weitergegeben haben. In ähnlicher Weise haben steigende Lebensmittelpreise die Einnahmen des Landes gesteigert Supermärkte und Lebensmittelgeschäfte.

Quelle aus Ibiswelt

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